Falsi investitori: come riconoscere le truffe alle startup

Dal 5 all’11 ottobre 2026 si tiene la World Investor Week, la settimana mondiale dell’investitore promossa dalla IOSCO, che riunisce le autorità di vigilanza sui mercati. È la decima edizione, e due dei tre temi scelti sono Digital Deception e Scam Alert: inganni digitali e allerta truffe. In Italia la coordina la CONSOB, che il 1° ottobre ha fatto oscurare altri cinque siti che offrivano servizi di investimento senza autorizzazione. Il conto da luglio 2019 è arrivato a 1.834.

Queste campagne parlano ai risparmiatori. Ai founder tocca la versione rovesciata, quella dei falsi investitori: nessuno ti chiede di investire, qualcuno si offre di investire su di te, appena avrai pagato una commissione. Qui trovi quattro truffe ricorrenti, una scorciatoia a pagamento più inutile che illegale, come verificare un investitore in un pomeriggio e cosa fare se hai già pagato. Se la raccolta di capitali è un mondo nuovo, comincia dalla nostra mappa da zero al primo round.

Come agiscono i falsi investitori: quattro truffe ai founder

Di solito comincia con un complimento. Un fondo ha visto il tuo deck o il post del lancio ed è ‘molto interessato’. Ti rispondono in un’ora, e hanno fretta.

1. L’investitore che chiede l’anticipo

Il round non esiste. La commissione sì. Dopo l’interesse e una call o due arriva un costo da saldare prima: la due diligence (i controlli che un investitore fa sulla tua società prima di versare i soldi), le spese notarili, un ‘diritto di registrazione’, una polizza o una fideiussione. Accanto ai milioni promessi la cifra sembra piccola. È studiato così.

A giugno 2025 la Guardia di Finanza di Napoli ha arrestato sei persone accusate, tra l’altro, di truffa e abusivismo finanziario. Secondo Fanpage, a oltre 100 imprenditori erano stati promessi finanziamenti europei agevolati: pagavano in anticipo su conti esteri e ricevevano polizze di garanzia con il logo della Commissione europea. Uno ha versato 450.000 euro per un finanziamento da 36,9 milioni. A gennaio 2026 la Banca d’Italia ha segnalato falsi contratti di prestito a suo nome che chiedevano soldi per le ‘spese di istruttoria’. La Banca d’Italia, ai privati, non presta soldi.

Negli Stati Uniti lo schema ha una lunga storia giudiziaria. Nel 2014 un tribunale federale della Pennsylvania ha condannato a 16 anni uno dei protagonisti del caso Remington Financial Group: secondo il Dipartimento di Giustizia, la società chiedeva agli imprenditori anticipi di oltre 10.000 dollari a testa contro false ‘lettere di interesse’, sottraendo più di 26 milioni di dollari a oltre 1.900 vittime.

2. Il term sheet che ti costa

Il term sheet fissa le condizioni principali di un investimento prima che gli avvocati scrivano i contratti definitivi; la lettera d’intenti fa lo stesso lavoro, in modo più vago. Tutti e due sembrano il traguardo, ed è proprio per questo che vengono falsificati.

Malpani Ventures, società indiana di investimenti angel, ha descritto il copione ad aprile 2025. Un ‘banchiere d’affari’ ti presenta un fondo americano. Seguono call, un incontro in un posto di lusso, un term sheet per un round da diversi milioni e poi la richiesta di pagare la due diligence in anticipo.

Due fatti lo smontano. La guida di Carta ai term sheet (settembre 2026) lo definisce ‘per lo più non vincolante’. E quando è la società a coprire le spese legali degli investitori, prassi che l’avvocato Alexander Davie considera normale, il conto si paga spesso alla chiusura dell’operazione (il closing), con i soldi dell’investimento. Niente bonifici a sconosciuti prima di aver firmato qualcosa. Ecco com’è fatto un term sheet vero, clausola per clausola.

3. Il fondo clonato

Qui il fondo esiste, e anche il partner. Chi ti scrive, però, è un altro. Nel comunicato del 1° ottobre la CONSOB mette in guardia da email e siti web ‘clonati’, profili contraffatti e contenuti generati con l’intelligenza artificiale; a settembre la Banca d’Italia ha segnalato video deepfake del Governatore Fabio Panetta che spingevano verso piattaforme di investimento.

Spesso a tradirli è una lettera. In un caso ricostruito da Check Point e raccontato da Dark Reading a dicembre 2019, i truffatori hanno registrato due domini quasi identici, ognuno con una ‘s’ in più, e si sono infilati tra un fondo di venture capital cinese (un fondo che investe denaro altrui in aziende giovani) e una startup israeliana. Nel giro di 32 email hanno cambiato le coordinate bancarie, e il milione di dollari del seed è finito a loro.

4. La piattaforma di crowdfunding non autorizzata

Con l’equity crowdfunding vendi quote a tanti piccoli investitori tramite una piattaforma online. Dall’11 novembre 2023 in Italia possono operare solo i fornitori autorizzati secondo il regolamento europeo sul crowdfunding, abilitati dalla CONSOB o dalla Banca d’Italia e iscritti in un unico registro tenuto dall’ESMA, l’autorità europea dei mercati. Un ‘portale’ che promette di chiuderti il round e lì non compare non riceve un euro, né la scansione del tuo documento. Come funzionano le campagne vere: equity crowdfunding in Italia.

Liste a pagamento e pay-to-pitch: spesso soldi buttati, non sempre truffe

Per correttezza: non tutti quelli che fanno pagare i founder sono truffatori. Database di investitori, serate ‘incontra gli investitori’, concorsi di pitch con quota d’iscrizione: tutto legale, e qualcuno vale la spesa.

Su Crunchbase, a novembre 2025, Jaclyn Robinson ha indicato quelli da guardare con sospetto: gruppi che si spacciano per syndicate di angel e chiedono ai founder da 5.000 a 20.000 dollari, travestiti da costo della due diligence, e ‘forum’ di investitori con biglietti fino a 10.000 dollari. Il suo ragionamento è difficile da smontare. Perché chi sta per investire nella tua azienda dovrebbe prima prosciugarla?

Prima di comprare una lista, prova a costruire da solo la tua lista di investitori. E guarda in che direzione vanno i soldi nei programmi in cui i founder fanno a gara per entrare: Y Combinator investe 500.000 dollari in ogni società che seleziona (qui spieghiamo come entrare in Y Combinator).

Come verificare se un investitore è vero

Dedicaci un pomeriggio. Al primo dettaglio che non torna, fermati.

1. Scrivi tu l’indirizzo del sito del fondo e confrontalo con il dominio dell’email, lettera per lettera.
2. Contatta due founder del portafoglio dai siti delle loro aziende. Il fondo ha investito davvero? A loro qualcuno ha mai chiesto soldi?
3. Confronta il profilo LinkedIn del partner con quello che puoi controllare: lavori precedenti, operazioni uscite sui giornali, persone disposte a garantire per lui.
4. Cerca il nome negli elenchi della tabella qui sotto.
5. Chiedi una videochiamata fissata tramite l’indirizzo ufficiale del fondo. Per la SEC, il rifiuto di parlare al telefono, in video o di persona è un segnale d’allarme.
6. Se cambiano le coordinate bancarie, conferma per telefono, a un numero trovato da te.

Dove guardare	Cosa ti dice	Chi riguarda
CONSOB, avvisi e siti oscurati	Se un nome è stato segnalato per attività abusiva	Siti e società che offrono investimenti in Italia senza autorizzazione
CONSOB, elenchi delle imprese di investimento	Se una società può prestare servizi di investimento in Italia	SIM italiane, imprese UE ed extra UE che operano in Italia
Banca d’Italia, Albi ed elenchi di vigilanza	Numero di iscrizione, denominazione, sede	Banche, intermediari finanziari (art. 106 TUB), istituti di pagamento e di moneta elettronica
OAM, Verifica agenti e mediatori	Se un mediatore creditizio è iscritto	Mediatori creditizi e agenti in attività finanziaria, per quando l’offerta di investimento si rivela un prestito
ESMA, registro dei fornitori di crowdfunding	Se una piattaforma è autorizzata secondo il regolamento UE	Piattaforme di crowdfunding in tutta l’UE, Italia compresa
IOSCO, I-SCAN	Avvisi pubblicati dalle autorità di altri Paesi	Società segnalate dai membri della IOSCO
SEC IAPD e FINRA BrokerCheck (Stati Uniti)	Registrazione, storia professionale, violazioni	Consulenti finanziari e broker americani

Un risultato pulito prova meno di quanto sembri. Chi si spaccia per un fondo copia nomi e numeri di registrazione veri, avverte la SEC: l’elenco ti dice che la società esiste, non che la persona nella tua casella di posta ci lavori.

Come lavora un intermediario serio?

Affidarsi a un consulente per preparare il round o farsi presentare agli investitori è normale. Uno serio supera quattro prove:

• Puoi verificare chi è: una società, una persona con nome e cognome, un indirizzo.
• Prima di qualsiasi presentazione c’è un mandato scritto, con perimetro, durata e compensi.
• Nessuno ti chiede di pagare per ‘sbloccare’ un term sheet o per tenerti il posto in un round.
• Le attività regolamentate restano a chi è autorizzato. La CONSOB oscura i siti che offrono servizi di investimento senza autorizzazione.

Noi di Adaxit lavoriamo così. Prepariamo i founder alla raccolta e, quando una società è pronta, la presentiamo agli investitori adatti, con un mandato scritto. Non prestiamo servizi di investimento, non facciamo offerte al pubblico e non investiamo. Se qualcuno ti chiede a nome nostro una commissione per sbloccare un finanziamento, non siamo noi: confronta chi siamo con quello che ti hanno raccontato.

Cosa fare se sei finito nel mirino

Non hai pagato? Smetti di rispondere e conserva tutto. Se hai pagato, conta la velocità, non l’orgoglio.

1. Smetti di pagare. Nessuna seconda commissione per liberare la prima, e niente a chi si offre di recuperarti i soldi.
2. Chiama la banca in giornata e chiedi se il bonifico si può bloccare o richiamare.
3. Conserva le prove: email con le intestazioni complete, domini usati, chat esportate, il term sheet, le ricevute.
4. Denuncia alla Polizia: delle truffe online si occupa la Polizia Postale. Nel Lazio, dal 15 giugno 2026, puoi avviare la denuncia online in via sperimentale e confermarla di persona in un ufficio di polizia entro 48 ore.
5. Presenta un esposto alla CONSOB, con il modulo online o via PEC. La CONSOB agisce contro gli operatori abusivi, ma non può recuperare i soldi dei singoli.
6. Avvisa il fondo vero, se hanno usato il suo nome. Negli Stati Uniti si denuncia all’Internet Crime Complaint Center dell’FBI.

Checklist: i segnali d’allarme prima di firmare o pagare

• Qualsiasi commissione prima che arrivino i soldi, comunque la chiamino.
• Un beneficiario diverso dal fondo: un conto personale, una terza società, una banca estera che col fondo non c’entra.
• Un dominio email sbagliato di un carattere, o una webmail gratuita per un partner senior.
• La fretta. ‘Il comitato si riunisce venerdì.’
• Un term sheet prima che qualcuno ti abbia fatto domande difficili sui numeri.
• Mai un partner in video.
• Un nome negli avvisi della CONSOB o su I-SCAN.
• Founder del portafoglio irraggiungibili, o che il fondo non l’hanno mai sentito nominare.

Gli investitori veri fanno domande difficili molto prima del term sheet. Leggi cosa cercano gli investitori in una startup al primo round e cosa controllano nella due diligence, dal seed alla Serie A.

Questo articolo è un’informazione generale, non una consulenza legale o finanziaria. Regole e truffe cambiano: se pensi di essere stato preso di mira, parla con la tua banca, con la Polizia e con un avvocato prima di fare qualsiasi altro passo.